今年上半年，在全球IPO活動整體于低位徘徊的同時，中國內(nèi)地和香港地區(qū)IPO籌資額在全球中占比上升至33%。
6月12日，安永發(fā)布2025年上半年《中國內(nèi)地和香港IPO市場》報告顯示，上半年香港IPO活動表現(xiàn)搶眼，籌資額占全球總籌資額的24%，較去年上半年的3%有了極大提高。得益于大型IPO推動，港交所以140億美元募資規(guī)模登頂全球。
今年上半年，全球預(yù)計共有500家企業(yè)上市，籌資額575億美元，IPO數(shù)量和籌資額“一降一升”，分別同比下降11%和上升9%。
A股IPO市場穩(wěn)中有進(jìn)，北交所吸引力增強(qiáng)
根據(jù)截至2025年6月11日公開信息預(yù)估，A股上半年共50家企業(yè)實現(xiàn)首發(fā)上市，上市企業(yè)以中小規(guī)模為主，合計籌資超過371億人民幣，IPO數(shù)量和籌資額實現(xiàn)雙增長，均同比上升14%。
從行業(yè)來看，工業(yè)、科技和材料領(lǐng)域的IPO數(shù)量和籌資額分居前三位。上半年上市的IPO中，有超三成企業(yè)屬于汽車行業(yè)上下游企業(yè)。
安永華中區(qū)審計主管合伙人費凡表示，當(dāng)前，A股的科技屬性越發(fā)顯著，資本市場正加速向科創(chuàng)型企業(yè)集聚。證監(jiān)會近期多次強(qiáng)調(diào)更大力度支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，表明科創(chuàng)型企業(yè)的制度性紅利正在加速釋放，上市融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。
值得注意的是，上半年A股籌資額十大IPO中，北交所IPO首次出現(xiàn)，列第四位（開發(fā)科技，920029.BJ）。費凡表示，今年以來，部分具有“含金量”的科技企業(yè)沖擊北交所，表明北交所對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力不斷增強(qiáng)，正在從“中小微企業(yè)融資平臺”向“硬科技企業(yè)聚集地”加速轉(zhuǎn)型。
從區(qū)域來看，長三角和珠三角企業(yè)是A股上市主力軍。按數(shù)量計，江蘇、浙江、廣東、安徽分列前四名，湖北、四川、江西和山東并列第五，共占IPO總宗數(shù)90%。按籌資額計，浙江、廣東、江蘇、黑龍江和安徽分列前五，占總籌資額的78%。
港股IPO活躍度顯著復(fù)蘇
根據(jù)截至2025年6月11日的公開信息預(yù)估，香港市場上半年預(yù)計約40家公司首發(fā)上市，籌資額約1087億港元，IPO數(shù)量和籌資額分別同比上漲33%和711%。今年上半年的籌資額預(yù)計將超過去年全年，香港IPO平均籌資額同比上漲超5倍，近十年內(nèi)僅次于2021年同期。
安永大中華區(qū)財務(wù)會計咨詢服務(wù)主管合伙人劉國華表示，2025年港股IPO市場熱潮是政策、市場、企業(yè)供應(yīng)等因素多輪驅(qū)動的結(jié)果。中國企業(yè)現(xiàn)通過‘A H’雙平臺強(qiáng)化國際化布局，開辟新增長曲線。對港股生態(tài)來說，有助于推動港股市場機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，提升其國際吸引力，鞏固國際金融中心的地位。
“新消費 硬科技”行業(yè)成為港股新引擎。上半年，生物科技與健康、零售和消費兩大行業(yè)的IPO數(shù)量并列第一。大型A H企業(yè)上市，助推工業(yè)（含先進(jìn)制造業(yè)）的IPO籌資額位列行業(yè)之首。
今年5月，港股IPO“科企專線”正式推出，標(biāo)志著港股市場進(jìn)一步向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。劉國華表示，“科企專線”進(jìn)一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，特別是聚焦于技術(shù)密集、研發(fā)周期長且對信息披露敏感的高潛力科技公司，有利于縮短籌備時間，減少合規(guī)成本，提升融資效率。
2025上半年，預(yù)計共有36家中國企業(yè)在美股市場首發(fā)上市，共籌資8.41億美元，IPO宗數(shù)和籌資額分別同比上漲44%和下降62%。缺少大型IPO，使得籌資額“逆勢”下滑。
A股邁向“新常態(tài)”，港股熱度或?qū)⒀永m(xù)
報告稱，未來，A股IPO將呈現(xiàn)與市場承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”。預(yù)計下半年A股IPO或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦科創(chuàng)領(lǐng)域，科技屬性強(qiáng)、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將率先開啟上市程序。宏觀環(huán)境、市場資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量，將成為影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。
安永大中華區(qū)審計服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝表示，北交所成為當(dāng)前IPO申報和輔導(dǎo)備案的主力，反映出對于服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的定位與政策支持。接下來，北交所IPO有望向更多人工智能、文化創(chuàng)意等新興產(chǎn)業(yè)拓展，并通過制度創(chuàng)新、市場擴(kuò)容和國際化提升等重要抓手，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供精準(zhǔn)灌溉。
對于港股IPO活動，湯哲輝認(rèn)為，在A股公司赴港上市熱情高漲、“科企專線”落地、中概股回歸升溫等因素作用下，港股IPO市場熱度將持續(xù)提升。本批擬A H兩地上市的企業(yè)多為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具備較強(qiáng)稀缺性，將吸引國際資本持續(xù)流入，市場形成良性循環(huán)。“未來，預(yù)計將有更多大型企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)登陸港股，新消費和硬科技企業(yè)IPO占比將進(jìn)一步提升。”
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