國家外匯管理局6月7日公布的數據顯示，截至5月末，我國外匯儲備規模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%。

國家外匯管理局表示，5月，受主要經濟體財政政策、貨幣政策和經濟增長前景等因素影響，美元指數小幅震蕩，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。我國經濟持續回升向好，經濟發展質量穩步提升，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

同日公布的數據顯示，5月末黃金儲備為7383萬盎司，環比增加6萬盎司，為央行連續7個月增持。分析指出，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

外儲規模小幅上升

對于5月末外儲規模小幅上升，市場分析認為，主要受資產價格變化與匯率波動綜合影響。

5月末，美元指數僅比4月末小幅下降0.2%，4月美元大幅貶值推動我國外儲中非美元資產大幅升值的效應顯著減弱。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，5月中美關稅戰降溫，加之國際資本撤離美元資產勢頭有所緩解，前期帶動美元快速貶值的主要驅動力減弱。另外，近5個月美元指數最大下跌幅度接近10%，下跌速度在歷史上是極其罕見的——唯一可以相比的是1985年廣場協議簽署后的美元下跌。在美國經濟基本面還算穩定的背景下，這就意味著前期市場對美元的悲觀預期已經接近極致狀態，這也導致近期美元正在出現比較強的抗跌韌性。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，5月中上旬，中美關稅形勢有所緩和，全球結束去美元化交易；5月下旬，隨著美國國債拍賣遇冷、美歐貿易戰升級，去美元化交易再度升溫。

全月來看，全球資產價格漲跌不一，對我國外儲支撐有限：債券市場整體下跌，10年期美債收益率上行24BP（基點）至4.41%；10年期日本國債收益率上行19BP至1.52%；10年期歐債收益率小幅上行5BP。股票市場整體上漲，美國標普500指數上漲6.15%，歐洲斯托克指數上漲2.94%，日經指數上漲5.3%。

匯率對外儲亦有所支撐。美元指數小幅下跌0.1%至99.3，日元對美元貶值0.7%，歐元、英鎊對美元分別上漲0.16%、0.92%。

5月12日，中美雙方發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，美國對華“對等”關稅推遲90天實施，其間僅保留10%基準關稅。市場分析認為，中美貿易關系出現轉機，有望達成新一輪貿易協議。

展望未來，溫彬分析，對美直接出口恢復，疊加企業加速向東南亞等地區轉移產能以規避未來可能的高關稅，今年出口有望保持快速增長，繼續發揮穩定跨境資金流動的基本盤作用。我國經濟持續回升向好，經濟發展質量穩步提升，則是外匯儲備規模保持基本穩定的有力支撐。

王青分析認為，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規模處于適度充裕水平，短期內有望保持基本穩定。在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲備七連增

黃金儲備方面，根據央行官網更新的官方儲備資產數據，5月官方黃金儲備連續7個月增加，符合市場預期。

王青分析，5月關稅戰降溫，避險需求弱化導致國際金價出現小幅調整。當月央行繼續增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

從近期黃金市場價格走勢來看，2025年以來，國際金價漲勢迅猛，進入5月后，黃金價格震蕩幅度加大，單日猛漲猛跌的情況時有出現，但月內COMEX黃金期貨、倫敦現貨黃金整體表現強勁。

王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低。截至5月末，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。

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