盈利，盈利，還是盈利。
一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，李斌的態(tài)度仍然樂觀，按計(jì)劃，會(huì)從第二季度進(jìn)入收獲期，同時(shí)重申四季度盈利目標(biāo)，年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流。
為了實(shí)現(xiàn)盈利，李斌還列舉出很多舉措，比如提高銷量、控制毛利等。
反復(fù)強(qiáng)調(diào)盈利背后，是備受關(guān)注的一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)季營收同比增長21%至120.3億，整車毛利率為10%。目前仍然是虧損狀態(tài)，同期虧損67.5億元，同比增長30.2%，環(huán)比下降5.1%。
來源：官網(wǎng)截圖
在這個(gè)情況下，蔚來稱公司正在反彈，給出的二季度銷量指引是7.2萬-7.5萬輛，同比增長25.5%至30.7%，“基于二季度交付指引，公司現(xiàn)金流會(huì)有大幅度改善，逐步回到正軌。”
01 李斌的盈利賬
高投入和高研發(fā)，是蔚來砸錢的重點(diǎn)，李斌稱，過去幾年是高投入期，不管是在研發(fā)、多品牌方面，還是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面都是如此。
但從今年開始，蔚來會(huì)結(jié)束這種高投入，特別是到第四季度，隨著整個(gè)產(chǎn)品、品牌、渠道布局已經(jīng)完成，隨之將進(jìn)入收獲期，加之降本增效的動(dòng)作，盈利也到了合適的階段。
至于怎么盈利，李斌在財(cái)報(bào)會(huì)上詳細(xì)的解讀了四季度盈利的路線規(guī)劃。
總的來說，蔚來月銷量要保持在5萬輛以上，綜合毛利率保持在17%-18%，研發(fā)費(fèi)用占營收比例6%-7%，銷售費(fèi)用占營收比例10%。
樂道銷量開始反彈
李斌的計(jì)劃是將三個(gè)品牌的銷量，從二季度開始逐步提升，并且在今年四季度，三大品牌合計(jì)達(dá)到月銷5萬的規(guī)模，增量則是來自于下半年的幾款新車。
李斌認(rèn)為，在第四季度交付的全新ES8是一款極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，這會(huì)幫助他們提升銷量，預(yù)測(cè)第四季度NIO主品牌的月交付量將達(dá)到約25000輛，這比去年第四季度的每月約20000輛增長約20%。
對(duì)于樂道銷量的提升，李斌也非常有信心。
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表示樂道品牌在今年4月進(jìn)行了銷售和核心管理團(tuán)隊(duì)的調(diào)整，同時(shí)在區(qū)域上也進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后L60的訂單從4月下旬開始“穩(wěn)步地回升”，5月份的交付量比4月份增長超過40%。
的確，在剛剛過去的5月份，樂道L60 交付量達(dá)到了6281臺(tái)，環(huán)比增長43%。
盡管一季度 L60的銷量經(jīng)歷了下跌重新爬坡的過程，但李斌強(qiáng)調(diào)，今年1-4月份，L60在20萬-30萬元的純電市場(chǎng)，基本上處于前三名的位置，李斌稱有信心讓L60的月銷量將回升至超過10000輛。
再就是今年下半年樂道兩款面向家用市場(chǎng)新車——L80和L90。
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L90將于今年第三季度推出并交付，第四季度，樂道的L80車型也會(huì)上市交付，這樣，今年樂道會(huì)有三款車型交付，“整體也會(huì)形成一個(gè)比較好的協(xié)同的優(yōu)勢(shì)，三款產(chǎn)品加起來，目標(biāo)是第四季度能夠?qū)崿F(xiàn)每個(gè)月2.5萬臺(tái)的交付量。”
基于此，蔚來整體可以形成月銷超5萬臺(tái)的規(guī)模，不過李斌并沒有提及螢火蟲在今年的銷售計(jì)劃。
毛利回歸兩位數(shù)
下半年，蔚來、樂道要上市并交付車型都是價(jià)格更高的產(chǎn)品，這也意味著對(duì)于毛利的拉升有著不小的幫助。
比如在第四季度交付的蔚來ES8，李斌表示，將大幅提高NIO品牌的車輛毛利率，使其在第四季度超過20%。而樂道品牌毛利率的改善將在第三季度就能體現(xiàn)，一是L60的銷量增長而帶來一定的制造成本改善，二是L90將在第三季度推出。
清理完庫存后，新的5566車型從上一代到這一代的實(shí)際價(jià)格增長約為10%。從汽車毛利率來看，從上一代到2025年款，實(shí)際上增長了超過10%。
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蔚來CFO曲玉表示，新的5566車型配備了其自主研發(fā)的芯片，這也可以為每輛車節(jié)省大約人民幣10000元的成本，在第二季度，蔚來品牌的汽車毛利率將提高到大約15%。
“憑借這些因素，我們相信蔚來第二季度的整體毛利率將回到兩位數(shù)，這是我們的目標(biāo)。”
在李斌看來，實(shí)現(xiàn)良好的毛利率比單純關(guān)注車輛銷量更為重要，蔚來也計(jì)劃在銷量增長與產(chǎn)品定價(jià)之間找到一個(gè)合理的平衡點(diǎn)，以確保利潤最大化。
繼續(xù)降本
最后，就是一攬子的削減成本的措施，比如計(jì)劃在一些三四線城市，用換電站代替門店，做更低固定成本的銷售運(yùn)營模式，依托于換電站做產(chǎn)品展示。
另外還建立了一個(gè)名為“車輛產(chǎn)品線”的新機(jī)制，將蔚來、樂道和螢火蟲的研發(fā)資源進(jìn)行整合，進(jìn)一步提高研發(fā)活動(dòng)的整體效率。
精簡(jiǎn)了團(tuán)隊(duì)的規(guī)模，進(jìn)一步整合整個(gè)公司的物流質(zhì)量和供應(yīng)鏈的職能，在確保一線的生產(chǎn)力的同時(shí)，提升了中后臺(tái)人員的配比，通過減少人員精簡(jiǎn)崗位，進(jìn)一步提升整個(gè)銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)的效率。
最終體現(xiàn)在各種費(fèi)用上，蔚來CFO曲玉表示，第四季度計(jì)劃將研發(fā)支出控制在每季度人民幣20億到25億元之間，比去年減少20%到25%。另外非GAAP銷售和管理費(fèi)用也將控制在銷售收入的10%以內(nèi)。
“這些措施在第二季度已經(jīng)取得成效，并將持續(xù)到今年年底。隨著銷售增長、利潤率改善和更好的成本控制，我們有信心從第二季度開始改善公司的財(cái)務(wù)狀況，并實(shí)現(xiàn)我們的業(yè)務(wù)目標(biāo)。”
02 高投入迎來高收獲
現(xiàn)在我們來看一下蔚來財(cái)報(bào)的主要數(shù)據(jù)。
第一季度，營業(yè)收入120.3億元，同比增長21%，環(huán)比下滑38.9%。凈虧損67.5億元，同上年同期比較，虧損規(guī)模擴(kuò)大到了30.19%，環(huán)比減虧5.1%。
同期蔚來共交付42094輛車，同比增長40.1%，其中蔚來交付27313輛，樂道交付14781輛。
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4月份，蔚來交付23900輛車，5月交付23231輛，截止到5月31日，2025年蔚來汽車共交付了89255輛車。
第一季度汽車的銷售額為99.4億元，同比增長18.6%，由于交付量的增加推動(dòng)了銷售額的增長，可以看出蔚來銷量的確處于爬升狀態(tài)，李斌對(duì)二季度樂觀的預(yù)計(jì)也確實(shí)有銷量支撐。
回到第一季度，毛利潤為9.19億元，同比增長88.5%，環(huán)比下滑60.2%。毛利率為7.6%，相比之下，2024年一季度的毛利率為4.9%，上年四季度為11.7%。
之所以出現(xiàn)這種反差，在于蔚來的大規(guī)模讓利，2024年12月起，未來針對(duì)主力車型ET5、ET5T進(jìn)行了限時(shí)優(yōu)惠。疊加各種權(quán)益，最低成交價(jià)已經(jīng)來到了20萬元。
新品平價(jià)車型的上市，也拉低了平均售價(jià)，一季度，樂道品牌貢獻(xiàn)了14781輛的交付量，占總交付量的35%，樂道L60的售價(jià)區(qū)間在20—25萬元之間，明顯低于蔚來主品牌的售價(jià)。
第一季度蔚來在研發(fā)相關(guān)的投入達(dá)到了31.8億元，同比增長11.11%。這個(gè)數(shù)字是非常高的，作為對(duì)比，理想和小鵬所投入的研發(fā)成本分別是25億元和19.8億元。
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2024年，蔚來在研發(fā)上的支出高達(dá)131億元，理想在這方面的支出為111億，小鵬為64.6億元。
這么看來，李斌確實(shí)是最舍得往技術(shù)和研發(fā)上砸錢的。接下來，高額的研發(fā)投入會(huì)給蔚來帶來了顯著的回報(bào)。
蔚來自研的神磯NX9031芯片，是全球首顆車規(guī)級(jí)5納米高階智駕芯片，今年4月，這顆芯片隨著蔚來ET9正式量產(chǎn)上車，也將陸續(xù)搭載于蔚來的后續(xù)新車型。據(jù)李斌此前透露，這顆芯片研發(fā)投入很高，但可實(shí)現(xiàn)單車一萬元降本。
除芯片外，還有歷時(shí)四年研發(fā)的SkyOS·天樞整車全域操作系統(tǒng)，通過這套面向AI打造的整車全域OS系統(tǒng)，蔚來實(shí)現(xiàn)了真正意義上的整車全域智能。通過這套系統(tǒng)，蔚來不論是后續(xù)的新車開發(fā)和軟件升級(jí)，都可以收窄成本。
至少在長期競(jìng)爭(zhēng)力上，蔚來已經(jīng)鋪好了未來的路，具體到今年，就看是否如期盈利了。
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