作者： Tiger Research Reports

編譯：深潮TechFlow

摘要

• 企業(yè)投資比特幣的趨勢(shì)正在擴(kuò)大：自美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨 ETF 后，企業(yè)投資策略逐漸升溫。這一趨勢(shì)不僅限于西方市場(chǎng)，正在向亞洲地區(qū)延伸。

• 企業(yè)為何選擇比特幣：比特幣在多元化資產(chǎn)配置、提升資金管理效率以及增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值方面展現(xiàn)了巨大吸引力。

• 亞洲市場(chǎng)的參與與發(fā)展前景：亞洲企業(yè)對(duì)比特幣的投資尚處于起步階段，但諸如 Metaplanet 的成功案例表明市場(chǎng)擴(kuò)展?jié)摿薮蟆Ｈ欢O(jiān)管的不確定性和機(jī)構(gòu)支持的缺乏仍是主要障礙。

1. 引言

今年，美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 批準(zhǔn)了比特幣現(xiàn)貨 ETF。這一舉措成為加密資產(chǎn)邁向機(jī)構(gòu)化的里程碑事件。自此，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始將比特幣納入其投資策略。例如，MicroStrategy 已將比特幣作為重要的金融資產(chǎn)之一。這種趨勢(shì)正在迅速?gòu)奈鞣绞袌?chǎng)向亞洲市場(chǎng)擴(kuò)展，逐漸成為一種全球現(xiàn)象。本文將分析推動(dòng)企業(yè)采用比特幣的主要策略和背后的影響因素。

2. 企業(yè)投資比特幣的熱潮

隨著比特幣價(jià)值逐漸被認(rèn)可，其吸引力也在不斷增加。在國(guó)家層面，一些政府也開(kāi)始討論投資比特幣。例如，薩爾瓦多已采取積極行動(dòng)，持續(xù)購(gòu)入比特幣。而在美國(guó)，關(guān)于當(dāng)選總統(tǒng)特朗普計(jì)劃儲(chǔ)備比特幣的討論成為焦點(diǎn)。此外， 波蘭 和 蘇里南 也在探索將比特幣作為戰(zhàn)略資產(chǎn)的可能性。

然而，除了薩爾瓦多以外，大多數(shù)國(guó)家對(duì)比特幣的投資仍停留在政策討論或競(jìng)選承諾階段，距離實(shí)際實(shí)施還有一段時(shí)間。美國(guó)目前尚未直接投資比特幣，但持有部分比特幣用于追回犯罪所得。此外，由于比特幣價(jià)格波動(dòng)較大，許多國(guó)家的中央銀行仍傾向于選擇黃金作為更穩(wěn)定的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

政府在比特幣上的行動(dòng)進(jìn)展緩慢且局限，但企業(yè)的參與卻呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。像 MicroStrategy、Semler Scientific 和 Tesla 等公司已經(jīng)在比特幣領(lǐng)域進(jìn)行了大膽的投資。這與大多數(shù)政府采取的謹(jǐn)慎態(tài)度形成了鮮明對(duì)比。

3.企業(yè)關(guān)注比特幣的三大理由

投資比特幣已經(jīng)不僅僅是一種潮流，它正逐漸成為企業(yè)的核心財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。比特幣因其獨(dú)特的特性受到企業(yè)的關(guān)注，其價(jià)值主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

3.1. 實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化

傳統(tǒng)上，企業(yè)的金融資產(chǎn)通常圍繞現(xiàn)金和政府債券等穩(wěn)定選項(xiàng)進(jìn)行配置。這些資產(chǎn)可以確保流動(dòng)性并幫助規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但其收益率較低，往往難以跑贏通貨膨脹，從而可能導(dǎo)致實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值的縮水。

來(lái)源：Michael Saylor X

比特幣作為一種新興的替代資產(chǎn)，能夠有效彌補(bǔ)這些不足。它不僅具有高回報(bào)潛力，還能分散投資風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)提供了全新的資產(chǎn)配置選擇。在過(guò)去五年中，比特幣的表現(xiàn)顯著優(yōu)于標(biāo)普 500 指數(shù)、黃金和債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)，甚至超過(guò)了被視為高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的垃圾債券。這表明，比特幣不僅是一種替代選擇，更是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要工具。

3.2. 提高資產(chǎn)管理效率

比特幣吸引企業(yè)的另一個(gè)重要原因是其高效的資產(chǎn)管理特性。比特幣支持 24/7 全天候交易，這為企業(yè)提供了極大的靈活性，使其能夠隨時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置。此外，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，比特幣的變現(xiàn)過(guò)程更加便捷，無(wú)需受限于銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間或繁瑣的操作流程。

來(lái)源：Kaiko

盡管企業(yè)在變現(xiàn)比特幣時(shí)仍擔(dān)心可能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響，但隨著市場(chǎng)深度的增加，這一問(wèn)題正在逐步緩解。據(jù) Kaiko 數(shù)據(jù)顯示，比特幣的“2% 市場(chǎng)深度”（即當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格上下 2% 范圍內(nèi)買賣訂單的總金額）在過(guò)去一年中穩(wěn)步增長(zhǎng)，日均市場(chǎng)深度已達(dá)到約 400 萬(wàn)美元。這表明，比特幣市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性正在持續(xù)改善，為企業(yè)使用比特幣創(chuàng)造了更有利的環(huán)境。

3.3. 提升企業(yè)價(jià)值

持有比特幣不僅是財(cái)務(wù)上的選擇，它還可以顯著提升企業(yè)價(jià)值和股價(jià)。例如，MicroStrategy 和 Metaplanet 在宣布收購(gòu)比特幣后，其股價(jià)均出現(xiàn)了大幅上漲。這一策略不僅是數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)中的有效營(yíng)銷工具，同時(shí)也為企業(yè)抓住這一領(lǐng)域的增長(zhǎng)機(jī)遇提供了途徑。

4.亞洲企業(yè)對(duì)比特幣的投資正在增加

盡管目前亞洲企業(yè)在比特幣投資方面還處于起步階段，但它們正在逐步加大持有量。例如，中國(guó)的美圖、日本的 Metaplanet 和泰國(guó)的 Brooker Group 已將比特幣視為戰(zhàn)略性金融資產(chǎn)。Nexon 也進(jìn)行了大規(guī)模的比特幣購(gòu)買。特別是 Metaplanet 表現(xiàn)尤為活躍，在過(guò)去六個(gè)月內(nèi)收購(gòu)了 1,142 個(gè)比特幣。

然而，目前亞洲企業(yè)在比特幣市場(chǎng)的參與度仍然較低。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，亞洲公司持有的比特幣總量占全球的比例不足 1%，主要原因在于許多國(guó)家的監(jiān)管限制。例如，在韓國(guó)，企業(yè)無(wú)法在加密貨幣交易所開(kāi)設(shè)賬戶，同時(shí)也面臨投資海外比特幣 ETF 或推出與加密貨幣交易相關(guān)基金的諸多障礙。因此，這些企業(yè)幾乎無(wú)法通過(guò)正式渠道投資比特幣。

盡管監(jiān)管環(huán)境存在諸多挑戰(zhàn)，亞洲企業(yè)在比特幣市場(chǎng)上的參與潛力仍然值得期待。一些公司通過(guò)設(shè)立海外子公司繞過(guò)監(jiān)管限制進(jìn)行投資。同時(shí)，日本等國(guó)家在放寬相關(guān)政策方面也取得了一定進(jìn)展。像 Metaplanet 這樣的領(lǐng)先企業(yè)投資案例正在吸引更多市場(chǎng)關(guān)注。這些積極的變化或許將為未來(lái)亞洲企業(yè)更廣泛地參與比特幣市場(chǎng)鋪平道路。

5.結(jié)語(yǔ)

比特幣投資正逐漸成為企業(yè)采用的一項(xiàng)熱門財(cái)務(wù)策略。然而，其價(jià)格波動(dòng)性仍是企業(yè)面臨的重要挑戰(zhàn)，尤其是在國(guó)際政治等外部因素的影響下。2022 年的市場(chǎng)崩盤事件清楚地暴露了企業(yè)持有比特幣的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在投資比特幣時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎，并將其與更安全的資產(chǎn)進(jìn)行合理搭配，以降低整體風(fēng)險(xiǎn)。

此外，比特幣要在企業(yè)投資組合中進(jìn)一步發(fā)展，還需要建立清晰的制度框架。目前，關(guān)于加密資產(chǎn)的持有和核算缺乏明確的指導(dǎo)，這使得企業(yè)在實(shí)際操作中常常感到困惑。一旦這些不確定性被消除，比特幣或?qū)⒃谄髽I(yè)資產(chǎn)多元化中發(fā)揮更重要的作用。

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