7 個(gè)要點(diǎn)：
- 加密貨幣活躍度和使用率創(chuàng)下歷史新高
- 加密貨幣在美國大選前成重要政治議題
- 穩(wěn)定幣找到了產(chǎn)品市場(chǎng)契合點(diǎn)（PMF）
- 基礎(chǔ)設(shè)施提高吞吐量并大幅降低了交易成本
- DeFi 依然受歡迎且在持續(xù)增長
- 加密貨幣有望解決 AI 最緊迫的部分挑戰(zhàn)
- 更具可擴(kuò)展性的基礎(chǔ)設(shè)施解鎖新鏈上應(yīng)用
加密貨幣活躍度和使用率創(chuàng)下歷史新高
從來沒有過這么多的月活躍加密地址。2024 年 9 月，有 2.2 億個(gè)地址至少與鏈進(jìn)行了一次交互，這一數(shù)字自 2023 年底以來增加了三倍多。（作為一種指標(biāo)，活躍地址比其他度量標(biāo)準(zhǔn)更容易被操控）
活躍度的激增主要?dú)w功于 Solana，約有 1 億個(gè)活躍地址。其次是 NEAR（3100 萬個(gè)活躍地址）、Coinbase 的二層網(wǎng)絡(luò) Base（2200 萬）、Tron（1400 萬）和比特幣（1100 萬）。以太坊虛擬機(jī)（EVM）鏈中，Base 之后是最活躍的鏈?zhǔn)菐虐驳?BNB Chain（1000 萬），其次是以太坊（600 萬）。（注：為計(jì)算總數(shù) 220 百萬，EVM 鏈上的活躍地址通過公鑰去重。）
這些趨勢(shì)在我們開發(fā)者活力儀表板中也有所反映。對(duì)開發(fā)者興趣的總份額變化最大的是 Solana。具體而言，數(shù)據(jù)告訴我們，正在或有興趣在 Solana 上構(gòu)建的創(chuàng)始人總占比從去年的 5.1% 增長到今年的 11.2%。Base 緊隨其后，份額從去年的 7.8% 增長到 10.7%，比特幣則從去年的 2.6% 增長到 4.2%。
從絕對(duì)值來看，以太坊仍然吸引了最多的開發(fā)者興趣，總份額為 20.8%，其次是 Solana 和 Base。接下來是 Polygon（7.9%）、Optimism（6.7%）、Arbitrum（6.2%）、Avalanche（4.2%）和比特幣（4.2%）等。
與此同時(shí)，2024 年 6 月，月活躍的移動(dòng)加密錢包用戶數(shù)量達(dá)到歷史新高，達(dá) 2900 萬。雖然美國占了最多的月活躍移動(dòng)錢包用戶份額（12%），但隨著全球加密貨幣的普及以及越來越多的項(xiàng)目通過地理屏蔽來避免美國的監(jiān)管，美國在總用戶基數(shù)中的份額近年來有所下降。
加密貨幣的影響力繼續(xù)在全球擴(kuò)展。美國之后，移動(dòng)錢包用戶份額較大的國家包括尼日利亞（通過監(jiān)管孵化項(xiàng)目等措施提供監(jiān)管清晰度，并在賬單支付和零售購買等消費(fèi)者用途上增長顯著）、印度（人口激增和移動(dòng)手機(jī)普及率高）以及阿根廷（由于貨幣貶值，許多居民涌向加密貨幣，尤其是穩(wěn)定幣）。
雖然很容易測(cè)量活躍地址和月活躍移動(dòng)錢包用戶，但實(shí)際活躍的加密用戶數(shù)量卻更難衡量。然而，通過多種方法，我們估計(jì)全球每月活躍加密用戶在 3000 萬到 6000 萬之間，這一比例僅占 2024 年 6 月 Crypto.com 估計(jì)的全球 6.17 億加密貨幣持有者總數(shù)的 5%-10%。
這種差異凸顯了重新激活被動(dòng)加密貨幣持有者的巨大機(jī)會(huì)。隨著重大基礎(chǔ)設(shè)施改進(jìn)，使全新、引人入勝的應(yīng)用和用戶體驗(yàn)成為可能，更多的休眠加密貨幣持有者可能會(huì)重新成為鏈上活躍用戶。
加密貨幣在美國大選前成為重要政治議題
加密貨幣在本次選舉周期中已進(jìn)入國家討論的核心。
因此，我們測(cè)量了搖擺州對(duì)加密貨幣的相對(duì)興趣水平。預(yù)計(jì) 11 月選戰(zhàn)最為激烈的兩個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)州——賓夕法尼亞和威斯康星——在 2020 年上次選舉后，作為總搜索量的比例，這兩個(gè)州的加密貨幣搜索興趣躍升至第四和第五。密歇根州則位列第八，而喬治亞州保持不變。與此同時(shí)，亞利桑那州和內(nèi)華達(dá)州自 2020 年以來的興趣略有下降。
今年可能激發(fā)人們對(duì)加密貨幣興趣的一個(gè)因素是比特幣和以太坊交易所交易產(chǎn)品（ETPs）的上市。這些 ETPs 擴(kuò)大了投資者的訪問范圍，美國持有加密貨幣的人數(shù)有望增長。比特幣和以太坊的 ETPs 已包含 650 億美元的鏈上持有量。（注意：盡管這些產(chǎn)品常被稱為 ETF，但它們實(shí)際上是通過 SEC 的 S-1 表格注冊(cè)的 ETP，表明其基礎(chǔ)投資組合不包括證券。）
SEC 批準(zhǔn) ETP 代表著加密貨幣政策的重大里程碑。無論 11 月哪一方勝選，許多政治家都預(yù)計(jì)隨著兩黨共同推動(dòng)加密立法，政策勢(shì)頭將進(jìn)一步增強(qiáng)。越來越多的政策制定者和政治家在雙方陣營中對(duì)加密貨幣持正面態(tài)度。
今年，加密貨幣行業(yè)也在政策領(lǐng)域帶來了其他重要進(jìn)展。在聯(lián)邦層面，眾議院以兩黨支持通過了《21 世紀(jì)金融創(chuàng)新與技術(shù)法案》（FIT21），其中 208 名共和黨人和 71 名民主黨人投了贊成票。若參議院通過并批準(zhǔn)，該法案將為加密貨幣企業(yè)家提供急需的監(jiān)管清晰度。
同樣重要的是，在州層面，懷俄明州通過了《去中心化非營利協(xié)會(huì)法》（DUNA），這部法律為去中心化自治組織（DAOs）提供了法律認(rèn)可，使區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)能夠合法運(yùn)營，同時(shí)保持去中心化。
歐盟和英國在加密貨幣政策和監(jiān)管問題上最為積極主動(dòng)。相比之下，歐洲的多個(gè)機(jī)構(gòu)比美國證券交易委員會(huì)發(fā)出了更多的公眾征詢意見。與此同時(shí)，歐盟的《加密市場(chǎng)法案》（MiCA）成為首個(gè)全面的加密貨幣政策體系，并計(jì)劃在年底前完全生效。
穩(wěn)定幣作為最受歡迎的加密貨幣產(chǎn)品之一，同時(shí)也是政策討論的焦點(diǎn)之一，多個(gè)法案已經(jīng)在國會(huì)流傳。至少在美國，推動(dòng)這一議題的動(dòng)力之一是認(rèn)識(shí)到穩(wěn)定幣能夠在全球范圍內(nèi)鞏固美元地位，即便美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位有所下滑。目前，超過 99% 的穩(wěn)定幣以美元計(jì)價(jià)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過下一個(gè)最大幣種——以歐元計(jì)價(jià)的穩(wěn)定幣，其比例僅為 0.20%。
除了在全球范圍內(nèi)展示美元的力量，穩(wěn)定幣還可能在國內(nèi)加強(qiáng)美國的金融基礎(chǔ)。盡管穩(wěn)定幣只有十年的歷史，但它們已經(jīng)躋身美國債務(wù)的前 20 大持有者，領(lǐng)先德國等國家。
雖然一些國家正在探索中央銀行數(shù)字貨幣（CBDCs），但擺在美國面前的穩(wěn)定幣機(jī)會(huì)是顯而易見的。鑒于這些討論以及越來越多的政治人物對(duì)加密貨幣的關(guān)注，我們預(yù)計(jì)更多國家將開始認(rèn)真制定他們的加密貨幣政策和戰(zhàn)略。
穩(wěn)定幣找到了產(chǎn)品市場(chǎng)契合點(diǎn)（PMF）
通過實(shí)現(xiàn)快速、低成本、全球支付等功能，穩(wěn)定幣已成為加密貨幣最明顯的「殺手級(jí)應(yīng)用」之一。正如紐約州眾議員里奇·托雷斯（Ritchie Torres, D-N.Y.）在 9 月的《紐約每日新聞》評(píng)論文章中所寫：「美元穩(wěn)定幣的擴(kuò)散——通過智能手機(jī)的普及和加密技術(shù)得以實(shí)現(xiàn)——可能成為人類歷史上最大規(guī)模的金融平權(quán)實(shí)驗(yàn)。」
大規(guī)模的擴(kuò)展升級(jí)極大地降低了加密貨幣交易的成本，尤其是涉及穩(wěn)定幣的交易，某些情況下成本降低了 99% 以上。以太坊上，本月涉及 USDC 的交易平均 Gas 費(fèi)為 1 美元，而 2021 年平均為 12 美元。Coinbase 受歡迎的二層網(wǎng)絡(luò) Base 上發(fā)送 USDC 的平均費(fèi)用不到 1 美分。（注意：這些數(shù)字可能不包括某些入場(chǎng)和退出成本。）
相比之下，國際電匯的平均費(fèi)用為 44 美元。
穩(wěn)定幣使價(jià)值轉(zhuǎn)移變得更加便捷。2024 年第二季度（截至 6 月 30 日），穩(wěn)定幣的交易量達(dá)到 8.5 萬億美元，涉及 11 億筆交易。同期，穩(wěn)定幣的交易量是 Visa 的 3.9 萬億美元的兩倍多。穩(wěn)定幣能夠與 Visa、PayPal、ACH 和 Fedwire 等知名支付服務(wù)商相提并論，極大證明了其實(shí)用性。
穩(wěn)定幣并非曇花一現(xiàn)。若將穩(wěn)定幣的活動(dòng)與加密貨幣波動(dòng)的市場(chǎng)周期進(jìn)行對(duì)比，兩者似乎沒有相關(guān)性。事實(shí)上，即使現(xiàn)貨加密貨幣交易量下降，每月使用穩(wěn)定幣的地址數(shù)量仍在繼續(xù)增加。換句話說，人們使用穩(wěn)定幣的用途已超越了單純的交易。
穩(wěn)定幣占據(jù)了每日加密貨幣使用率的近三分之一，達(dá) 32%，僅次于 DeFi 的 34%，這一數(shù)據(jù)以每日活躍地址的份額來衡量。其余的加密貨幣使用率分布在基礎(chǔ)設(shè)施（跨鏈橋、預(yù)言機(jī)、MEV、賬戶抽象等）、代幣轉(zhuǎn)移以及一些其他領(lǐng)域，如游戲、NFT 和社交等新興應(yīng)用。
基礎(chǔ)設(shè)施提高吞吐量并大幅降低了交易成本
穩(wěn)定幣之所以變得如此受歡迎且易于使用，主要?dú)w功于底層基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)步。首先，鏈的容量正在增長。由于以太坊 L2 和其他高吞吐量鏈的興起，鏈每秒處理的交易量是四年前的 50 倍以上。
更令人驚訝的是，以太坊今年最大的升級(jí)——Dencun 或 EIP-4844——2024 年 3 月實(shí)施后，顯著降低了 L2 的費(fèi)用。自那時(shí)以來，即使 L2 上的以 ETH 計(jì)價(jià)的價(jià)值持續(xù)上升，不過 L2 在以太坊上支付的費(fèi)用在大幅下降。換句話說，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)在變得更受歡迎的同時(shí)，也變得更高效。
零知識(shí)證明（ZK proofs）技術(shù)的發(fā)展也是類似的情況。該技術(shù)對(duì)區(qū)塊鏈擴(kuò)展、隱私和互操作性具有重要影響。即使每月在以太坊上驗(yàn)證零知識(shí)證明的支出下降，ZK Rollups 上的以 ETH 計(jì)價(jià)的價(jià)值仍在上升。換句話說，零知識(shí)證明不僅變得更受歡迎，成本也在下降。（這里使用「零知識(shí)」作為一個(gè)總稱，指代能夠簡(jiǎn)潔證明被外包到 Rollup 網(wǎng)絡(luò)上的計(jì)算正確性的加密技術(shù)。）
ZK 技術(shù)非常有前景，為開發(fā)人員提供了通向廉價(jià)且可驗(yàn)證區(qū)塊鏈計(jì)算的新途徑。不過，基于零知識(shí)的虛擬機(jī)（zkVMs）在性能上還有很長的路要走，距離追趕傳統(tǒng)計(jì)算機(jī)還有很大差距，這也是需要謹(jǐn)慎對(duì)待的觀察結(jié)果。
隨著這些基礎(chǔ)設(shè)施的改進(jìn)，不難理解為何區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施仍然是開發(fā)者最受歡迎的領(lǐng)域之一，而 L2 已經(jīng)成為我們跟蹤的五大熱門開發(fā)子類別之一。
DeFi 依然受歡迎，且在持續(xù)增長
唯一比基礎(chǔ)設(shè)施更能吸引開發(fā)者的領(lǐng)域是 DeFi，它同樣占據(jù)了加密貨幣使用率的最大份額，每日活躍地址的 34% 來自 DeFi。自 2020 年夏季 DeFi 的出現(xiàn)以來，去中心化交易所（DEXs）已增長至占現(xiàn)貨加密貨幣交易活動(dòng)的 10%，而四年前這些交易活動(dòng)全部發(fā)生在中心化交易所。
目前，超過 1690 億美元的資金被鎖定在數(shù)千個(gè) DeFi 協(xié)議中。其中一些最重要的 DeFi 子類別涉及質(zhì)押和借貸。
自以太坊完成向權(quán)益證明（PoS）的過渡僅兩年多以來，網(wǎng)絡(luò)的能源消耗和環(huán)境影響大幅減少。自那時(shí)起，質(zhì)押的 ETH 份額從兩年前的 11% 上升至 29%，極大地增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)的安全性。
盡管仍處于早期階段，DeFi 為應(yīng)對(duì)美國金融系統(tǒng)中的中心化和權(quán)力集中趨勢(shì)提供了有希望的替代方案。自 1990 年以來，美國銀行的數(shù)量已減少了三分之二，大型銀行主導(dǎo)了資產(chǎn)分配。
加密貨幣有望解決 AI 最緊迫的部分挑戰(zhàn)
AI 不僅在整個(gè)科技行業(yè)引領(lǐng)潮流，在加密貨幣領(lǐng)域也成為了今年最熱門的趨勢(shì)之一。
AI 是社交媒體上加密貨幣 KOL 最常談?wù)摰内厔?shì)之一。令人驚訝的是，訪問 chatgpt.com 的用戶與訪問頂級(jí)加密貨幣網(wǎng)站的用戶之間有很大的重疊，表明加密貨幣和 AI 用戶之間存在緊密聯(lián)系。
加密貨幣開發(fā)者與 AI 也有強(qiáng)大的聯(lián)系。根據(jù)我們的「Builder Energy」儀表板，大約三分之一的加密項(xiàng)目（34%）表示他們?cè)谑褂?AI，無論他們正在構(gòu)建哪個(gè)領(lǐng)域的項(xiàng)目，而一年前這一比例為 27%。應(yīng)用 AI 技術(shù)最受歡迎的類別是區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
鑒于前沿 AI 模型的訓(xùn)練成本在過去 10 年中以每年四倍的速度增加，我們認(rèn)為 AI 可能會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)的權(quán)力進(jìn)一步集中。如果不加以控制，只有最大的科技公司可能擁有資源來訓(xùn)練最新的 AI 模型。
AI 的中心化相關(guān)挑戰(zhàn)幾乎與區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)去中心化所提供的機(jī)會(huì)相反。許多加密項(xiàng)目已經(jīng)開始嘗試應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，包括 Gensyn（通過民主化 AI 計(jì)算資源的訪問），Story（通過跟蹤知識(shí)產(chǎn)權(quán)來幫助創(chuàng)作者獲得補(bǔ)償），Near（通過在開源、用戶擁有的協(xié)議上運(yùn)行 AI），以及 Starling Labs（幫助驗(yàn)證數(shù)字媒體的真實(shí)性和出處）。
未來幾年，加密貨幣與 AI 的交集可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
更具可擴(kuò)展性的基礎(chǔ)設(shè)施解鎖了新鏈上應(yīng)用
隨著交易成本的下降和鏈容量的提升，潛在的加密貨幣消費(fèi)類應(yīng)用變得更加可行。
以 NFT 為例。幾年前，交易費(fèi)用相對(duì)較高時(shí)，人們通過二級(jí)市場(chǎng)交易 NFT，總額達(dá)數(shù)十億美元。如今，這種活動(dòng)有所減少，取而代之的是一種新的消費(fèi)行為：在 Zora 和 Rodeo 等社交應(yīng)用上鑄造低成本的 NFT 系列。這代表了 NFT 市場(chǎng)的顯著轉(zhuǎn)變，這在交易費(fèi)用大幅降低之前難以想象的。
社交網(wǎng)絡(luò)也是個(gè)例子。盡管今天它們僅占每日鏈上活動(dòng)的一小部分，但它們吸引了大量的開發(fā)者興趣：根據(jù)我們的儀表板，2024 年與社交相關(guān)的加密項(xiàng)目占 10.3%。事實(shí)上，社交網(wǎng)絡(luò)相關(guān)項(xiàng)目，如 Farcaster，已成為今年最熱門的五大開發(fā)子類別之一。
與此同時(shí)，鏈上游戲正將鏈擴(kuò)展性推向極限。例如，Proof Of Play 的海上冒險(xiǎn)角色扮演游戲《Pirate Nation》使用的 Rollup 系統(tǒng)一直是在以太坊 Rollup 中每秒消耗 Gas 最多的。
隨著 11 月大選臨近，盡管預(yù)測(cè)市場(chǎng)在美國不合法，加密預(yù)測(cè)市場(chǎng)正在迎來高光時(shí)刻，并推動(dòng)了整體預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展。Kalshi，一個(gè)非加密預(yù)測(cè)市場(chǎng)，在追求圍繞選舉合約的聯(lián)邦訴訟時(shí)，上個(gè)月在下級(jí)法院贏得了勝利。（截至目前，注冊(cè)交易所可以提供基于選舉的傳統(tǒng)期貨合約。）
新的消費(fèi)行為已經(jīng)初露端倪。這些新的體驗(yàn)在過去由于區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的復(fù)雜性和較高的交易成本而無法實(shí)現(xiàn)。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)沿著經(jīng)典的技術(shù)價(jià)格 – 性能曲線改善，預(yù)計(jì)更多此類應(yīng)用將蓬勃發(fā)展。
總體而言，加密貨幣的狀態(tài)在政策、技術(shù)、消費(fèi)者采用等方面在過去一年中取得了顯著進(jìn)展。政策上有了重大里程碑，包括比特幣和以太坊 ETP 的突然批準(zhǔn)和上市，以及重要的兩黨加密立法的通過。從擴(kuò)展升級(jí)到以太坊 L2 和其他高吞吐量鏈的興起，基礎(chǔ)設(shè)施得到了重大改進(jìn)。從穩(wěn)定幣等支柱增長到對(duì) AI、社交網(wǎng)絡(luò)和游戲等新興類別的探索，都有新的應(yīng)用程序正在構(gòu)建和使用。
我們是否已經(jīng)進(jìn)入了價(jià)格 – 創(chuàng)新周期的第五波，還有待觀察。但無論如何，作為一個(gè)行業(yè)，加密貨幣在過去一年中取得了不可否認(rèn)的進(jìn)步。正如 ChatGPT 所證明的那樣，只需一款突破性產(chǎn)品，就可以改變整個(gè)行業(yè)。
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